ПРОГНОЗ 2017-Рубль может взять паузу после рекордного годового роста

ПРОГНОЗ 2017-Рубль может взять паузу после рекордного годового роста

Владимир Абрамов

МОСКВА (Рейтер) — Наступающий год не обещает значительных потрясений рублю, наоборот, текущий комплект рыночных ожиданий и факторов играется в возможности на стороне русском валюты, как и вероятные попытки управления РФ избежать перед выборами президента 2018 года нестабильности на валютном рынке, которая постоянно нервирует российский электорат.

Однако, кроме того при сохранении хороших тенденций рубль вряд ли повторит собственные исторические рекорды уходящего года (к последней семь дней декабря плюс 20 процентов в паре с долларом и 26 процентов — в паре с евро), потому, что влияния и основной фактор поддержки, рост нефти, не смотря на то, что и может продолжиться в следующем году, но в целом замедляется, скорее тяготея к стабильности в формирующихся диапазонах по окончании реакции на заключение пакта об ограничение добычи. Последние дни нефть марки Brent пробует отыскать равновесие вблизи $55 за баррель.

НЕФТЬ ОТЕЧЕСТВЕННОЕ ВСЁ

В последних числах Ноября страны ОПЕК договорились снизить добычу с 1 января 2017 года на 1,2 миллиона баррелей в день, а в декабре к этому соглашению присоединился последовательность государств, не входящих в картель, каковые сократят добычу приблизительно на 0,6 миллиона. Ожидания этих соглашений и реакция на них во многом содействовали росту нефти с долгих минимумов начала года на 45 процентов к концу декабря.

Наряду с этим остаются риски несоблюдения пакта, и возможность его компенсации повышением добычи американскими производителями.

"Тренд в рубле будет так же, как и прежде определяться нефтью, пускай степень зависимости и пара снизилась в 2016 году. Одновременно с этим, без значимого роста цены сырья у рубля вряд ли имеется заметный потенциал роста, поскольку сальдо платежного баланса остается более-менее сбалансированным при более низком профиците текущего счета", — вычисляет Дмитрий Полевой из банка ИНГ Евразия.

Согласно точки зрения Дениса Давыдова из банка Нордеа, восходящий тренд для рубля к текущему моменту фактически исчерпал себя:

"Предстоящий заметный рост нефтяных стоимостей неочевиден, тогда как сальдо платежного баланса, бюджетный вопрос так же, как и прежде несут в себе вызовы".

"Всё будет зависеть от нефти, но при других равных условиях рубль может продолжить укрепляться в течение последних трех месяцев следующего года", — говорит Олег Кузьмин из компании Ренессанс Капитал.

Отталкиваясь от вероятной динамики нефти, он прогнозирует курс пары американский доллар/рубль 58,00 при цене на нефть $60 за баррель Brent и 63,50 — при цене $50 за баррель, но 70,00 рублей за американский доллар при понижении цены Brent к $40 за баррель.

"На горизонте следующего года восстановление нефтяных котировок и аппетит к риску на глобальных рынках продолжат оказывать помощь русском валюте, но на значительное упрочнение рубля мы не закладываемся", — сообщил Михаил Поддубский из Промсвязьбанка.

По его прогнозу, солидную часть следующего года пара американский доллар/рубль совершит в диапазоне 58,00-66,00, а среднегодовой курс американского доллара может составить 62 рубля.

"Мы ожидаем средний курс рубля против американского доллара на уровне 62,50 в 2017 году", — сообщил Алексей Погорелов из банка Credit Suisse (SIX:CSGN), предполагая стабильность рубля в течение года.

Владимир Миклашевский из банка Данске через год видит курс американского доллара вблизи 59,60 рубля, но к концу первых трех месяцев не исключает упрочнение американской валюты до 62,40. Наряду с этим хорошими часть рубля факторами он именует понижение внешней задолженности русских банков и корпораций, и хоть и медлительно, но длящуюся дедолларизацию экономики.

Евгений Кошелев из Росбанка кроме этого предполагает рост американского доллара против рубля в течение последних трех месяцев, но в область 65-66 рублей с последующим понижением к отметке 63,00 за американский доллар к Январю, именуя в числе факторов, каковые смогут играться против рубля, восстановление потребительского и инвестиционного импорта.

Рублевые рекорды уходящего года не были подкреплены трансформацией русском экономики в сторону роста, что может отражать во многом спекулятивный темперамент упрочнения рубля и сильную зависимость от колебаний нефти.

Однако, Кузьмин из Ренессанс Капитала заметил помощь рублю не столько от динамики стоимости одного бареля нефти, сколько от сокращения оттока капитала:

"В 2016-2017 годах оттекание капитала из России составит менее $30 миллиардов суммарно, тогда как в 2014-2015 годах из России утекло $190 миллиардов".

Оттекание капитала сократился, в том числе, из-за понижения количества платежей по внешнему долгу, тенденции к сокращению серых схем вывода средств за предел и деоффшоризации, что связано с российскими ответами и западными санкциями на них, и, быть может, с ужесточением борьбы со взятками в России.

ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ

На кону остается внешнеполитический фактор, первым делом, поведение администрации аммериканского президента Дональда Трампа в целом и отношение новых американских правительства к санкциям против России в частности. Интрига сохраняется и в отношении возможностей санкций Европейского союза при смены правительства в Франции и Германии на правопопулистские силы, в целом очень плохо принимающие санкции ЕС против России.

Согласно точки зрения Владимира Миклашевского из Данске банка, отмена санкций станет хорошей неожиданностью для рубля, усилив среднесрочный курс русском валюты к доллару США до 7 процентов. Но, сам аналитик Данске не ожидает их отмены в следующем году.

"Нам хочется верить, что Российская Федерация прошла нехорошую стадию геополитической напряженности со государствами Запада и возможно ожидать постепенного выхода из политической и экономической изоляции. Это не означает, что противоречия между Россией и странами Запада провалятся сквозь землю, но мы сохраняем надежду, что новый прагматичный подход окажет помощь достижению компромиссных ответов", — сохраняет надежду Алексей Погорелов из Credit Suisse.

Иначе, негативными последствиями для рубля может стать проведение в судьбу стимулирующей экономической программы Дональда Трампа, чреватой всплеском инфляции и более стремительным ужесточением политики ФРС США — глобальный спрос на американский доллар уже вырос по окончании выборов президента США. Федрезерв с учетом неспециализированного улучшения обстановки в экономике США повысил в декабре 2016 года главную ставку по доллару, покинув дверь открытой для трех увеличений в 2017 году.

Кошелев из Росбанка даёт предупреждение, что политика ФРС еще не учтена рынками полностью, потому, что многие ожидают программу действий Трампа, "и при резкого смягчения фискальной политики в Соединенных Штатах коррекция под три увеличения ставки ФРС в 2017 году окажет негативное влияние на рубль и развивающиеся валюты".

Однако, Миклашевский из Данске считает, что в сравнении с другими развивающимися валютами в аналогичной обстановке рубль пострадает меньше вторых, потому, что внешняя задолженность русских банков и фирм снижается , а дедолларизация экономики медлительно длится.

"Учитывая, что внешний долг РФ за последние полтора-два года заметно снизился, позиция РФ, как мы думаем, заметно отличается от других развивающихся государств в лучшую сторону", — согласен Полевой из ИНГ, не ожидающий большого негативного результата от политики ФРС.

ШАГИ Центрального банка

В течение 2017 года может сужаться хороший дифференциал ставок рубля и доллара в свете ожидающихся разнонаправленных шагов ЦБР и ФРС.

Российский Национальный банк, удерживая в 2016 году один из самых больших уровней главных ставок — 10 процентов годовых — усиливал привлекательность русском валюты для зарубежных инвесторов, владеющих возможностью фондировать высокодоходные вложения в российские активы по сверхнизким ставкам западных рынков. Наряду с этим замедление русском инфляции и тенденция роста рубля за нефтью делали более надёжными вложения в российские госбумаги, почему нерезиденты наращивали количества приобретений рублевых активов, дополнительно ускоряя хорошую динамику курса рубля.

Номинальный количество ОФЗ, находящийся в собствености нерезидентам, составлял в ноябрь и октябрь 27,0 и 26,8 процента соответственно, согласно данным ЦБР, что есть большими значениями с первого полугодия 2013 года, а по словам заместитель министра финансов Российской Федерации Алексея Моисеева, зарубежные инвесторы сейчас скупали до трети новых размещений ОФЗ.

При увеличения ставок ФРС и запуска русским Нацбанком политики понижения ставок в следующем году привлекательность русских госбумаг может сократиться с учетом роста доходности госбумаг США, владеющих наряду с этим большой надежностью.

Аналитики допускают понижения ставок Банка России на 3 процента по самым оптимистичным прогнозам. Сам регулятор допустил возможность начала смягчения политики уже с конца первых трех месяцев.

Как вариант влияния русского регулятора аналитики допускают и валютные интервенции, не смотря на то, что их возможность представляется им незначительной.

"Факторы высоких ставок в стране и перспектив смягчения политики ЦБ, и надежд на смягчение санкций стимулируют приток кратковременных спекулятивных денег, и в каноническом сценарии смогут разрешить Нацбанку выступить с интервенциями для предотвращения ухудшения конкурентоспособности из-за настоящего упрочнения рубля", — предотвратил Кошелев из Росбанка.

"Мы вычисляем сценарий (валютных интервенций) вероятным лишь при сохранении текущих хороших тенденций на рынке нефти и в динамике русском валюты. В целом, на отечественный взор, приемлемыми условиями для возобновления приобретений валюты со стороны ЦБ для пополнения валютных запасов будут являться восстановление стоимости одного бареля нефти до $57-60 за снижение и баррель пары американский доллар/рубль ниже отметки 60,00", — сообщил Поддубский из Промсвязьбанка.

Согласно точки зрения Полевого из ИНГ, вариант приобретения валюты возможно реализован только при чрезмерного упрочнения рубля сверх фундаментально-обоснованных уровней.

"Поменять это может только принятие бюджетного правила, при котором ЦБ будет выступать только агентом действий Министерства финансов. Текущий рост рубля не выглядит чрезмерным, учитывая уровни стоимости одного бареля нефти и, как следствие, повышение рублевой стоимость бареля нефти", — думает он.

"В текущей ситуации мы не ожидаем выхода ЦБ на рынок с приобретением валюты. Но, большой отрыв рубля от стоимость бареля нефти и его усиление, к примеру, в следствии неожиданной отмены санкций, будет толкать ЦБ на активное пополнение ЗВР", — резюмирует Миклашевский из Данске.

Сам регулятор исходит из того, что интервенций на валютном рынке в 2017 году он проводить не будет, сказал первый заместитель председателя ЦБР Сергей Швецов.

"Совокупность факторов делает вправду достаточно громадную палитру возможностей, как будет развиваться стоимость одного бареля нефти, оказывать влияние на российский платежный баланс, как будут двигаться потоки капитала, валютный курс. Аналитикам имеется над чем трудиться, мы исходим из отсутствия интервенций Банка России на валютном рынке и применения в основном процентной политики с целью достижения отечественных целей по инфляции", — сообщил Швецов 20 декабря.

Последний раз Национальный банк брал валюту на рынке летом 2015 года, потом пополняя собственные резервы за счет монетизации золота, и улучшая показатели благодаря хорошей переоценке.

(Редактор Дмитрий Антонов)

Катастрофический Курс Русском Валюты


Занимательные записи:

самые релевантные статьи, обнаруженные сайте: