Зарубежные размещения облигаций вернулись к досанкционным уровням

По результатам 2016 года русские эмитенты привлекли на внешнем рынке $15 млрд, что есть рекордом с предсанкционного 2013 года.

Зарубежные размещения облигаций вернулись к досанкционным уровням

По оценке «Ъ», основанной на предварительных данных Cbonds (не учитывались размещения однодневных облигации ВТБ и размещения «Роснефти»), активность корпоративных заемщиков на рынке рублевых облигаций как в декабре, так и за целый 2016 год сохранилась на одном уровне если сравнивать с подобными периодами прошлого года. За декабрь 2016 года количество размещений составил 233,5 млрд руб., что всего на 0,5 млрд руб. выше показателя декабря 2015 года. По результатам всего года эмитенты разместили долговые бумаги на 1,773 трлн руб., что сопоставимо с показателем 2015 года (1,84 трлн руб., рост на 60% если сравнивать с предшествующим годом).

Стабилизация на внутреннем долговом рынке связана с тем, что российский настоящий сектор проходит через сокращения долговой и стадию выжидания нагрузки, отмечает директор Sberbank Investment Research Алексей Булгаков. Замедление инвестиционной активности, сокращение долга — обычные явления для всех развивающихся экономик, прошедших в 2014-2015 годах через период девальвации национальных валют. «Для России дополнительными факторами, снижающими инвестиционную активность, являются факторы неопределенности среднесрочных экономических параметров (налогового режима, стабильности национальной валютного режима и валюты, взаимоотношений с партнерами из зарубежных стран)»,— отмечает господин Булгаков.

Помимо этого, по словам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, сдерживающими факторами для эмитентов в 2016 году оставались довольно большой уровень текущих ставок на рынке и ожидания их понижения более стремительными темпами в будущем на фоне пересмотра финансово-кредитной политики ЦБ.

В отличие от внутреннего рынка, на внешнем наблюдался резкий рост активности русских эмитентов. Согласно данным Cbonds, за 2016 год корпоративные заемщики привлекли $12,26 млрд — рекордный количество с 2013 года. Наряду с этим в 2015 году эмитенты привлекли на внешнем рынке около $4 млрд. Пик размещений пришелся на конец года, лишь за три последних месяца эмитенты привлекли практически $7,3 млрд. «На фоне улучшения внешнего новостного фона интернациональные рынки капитала открылись для русских заемщиков»,— отмечает начальник управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев. «Кредитный спред по еврооблигациям русских компаний достиг уровня 2013 года, что в сочетании с низкими базисными ставками в долларах и евро дало русским компаниям неповторимую возможность зафиксировать столь низкие ставки на пара лет вперед, отмечает глава департамента рынков долгового капитала Росбанка Антон Кирюхин.

По словам господина Соловьева, наровне с интернациональными инвесторами в размещениях еврооблигаций участвовали и российские инвесторы, накопившие в прошлые годы достаточный количество валютной ликвидности. Но, большая часть привлеченных средств шла на рефинансирование долга, а не на развитие бизнеса. Наряду с этим большинство компаний не наращивала долг, а улучшала условия заимствования, сохраняя низкие ставки и перенося погашения за 2020 год. «Последовательность компаний, размещая еврооблигации, рефинансировали банковские кредиты»,— отмечает господин Кирюхин.

В 2017 году участники рынка ожидают сохранения активности эмитентов на внутреннем рынке и предстоящего ее роста — на внешнем. Наряду с этим активность эмитентов на внутреннем рынке будет во многом зависеть от финансово-кредитной политики ЦБ. «Чем ниже будет главная ставка, тем больше мы заметим новых выпусков облигаций компаний. Не смотря на то, что вряд ли количество привлечения средств будет намного выше, чем в последние несколько лет»,— отмечает инвестиционный директор подразделения B&N Exclusive Бинбанка Роман Серпенинов. Значительно оптимистичнее участники рынка оценивают возможности внешнего рынка. «Быть может, ставки размещения русских компаний мало вырастут в связи с ожидаемым увеличением ставки ФРС, но однако спрос на российский риск со стороны инвесторов увеличится»,— отмечает Андрей Соловьев.

По оценкам Антона Кирюхина, количество заимствований увеличится на 30-50%. «В 2017-2018 годах наступают сроки погашения около $30 млрд корпоративных еврооблигаций от эмитентов, не находящихся под санкциями. Мы полагаем, что количества новых размещений будут сходными, около $15 млрд в год»,— отмечает Алексей Булгаков.

Виталий Гайдаев

Источник: finance.rambler.ru

Облигации. Трейдинг для начинающих.


Увлекательные записи:

самые релевантные статьи, обнаруженные сайте: